Ликвидность и платёжеспособность. Анализ и оценка

Финансовое состояние предприятия оценивается в первую очередь с позиции краткосрочной перспективы и долгосрочной перспективы. Для оценки финансового состояния в первом случае выступает ликвидность и платежеспособность.

Ликвидность предприятия

Анализ и оценка ликвидности предприятия происходит на базе анализа ликвидности баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности баланса происходит посредством сравнения средств по активу, которые сгруппированы по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по степени нарастания сроков погашения.

Для активов предприятия характерно объединение по группам:

• Наиболее ликвидные активы – денежные средства вместе с краткосрочными финансовыми вложениями представляют группу А1.
• Быстрореализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы представляют группу А2.
• Медленно реализуемые активы – запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретённым ценностям представляет группу А3. Важно отметить, что расходы будущих периодов в данную группу не включаются.
• Труднореализуемые активы – представляют собой группу А4 и внеоборотные активы.

Касательно пассивов предприятия можно говорить также об объединении в группы:

• Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность представляет группу П1.
• Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы представлены в группе П2.
• Долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы представлены в группе П3.
• Постоянные пассивы – капитал и резервы, которые состоят из раздела III баланса и статьи раздела V баланса, которые по разным причинам не вошли в три предыдущие группы. Здесь основу составляют доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. Всё это группа П4.

Определить степень ликвидности баланса можно посредством сопоставления итогов приведённых групп по активу и пассиву. Говорить о ликвидном балансе можно, если соблюдаются следующие неравенства:

$$\begin{gathered} А1\ge П1; \\ А2\ge П2; \\ А3\ge П3; \\ А4\le П4. \end{gathered}$$

В случае невыполнения хотя бы одного из перечисленных неравенств, баланс предприятия нельзя считать абсолютно ликвидным. Одновременно с тем недостаток средств по одной из групп может автоматически перекрываться излишком другой группы. Таким образом, проведя итоговые сравнения по первым двум неравенствам, можно охарактеризовать текущую ликвидность, которая представляет собой отражение платежеспособности предприятия в ближайшее время.

Перспективная ликвидность говорит о платежеспособности предприятия в более отдалённой перспективе на основе учёта всех будущих поступлений, а также платежей.

При выполнении первых трёх предложенных неравенств автоматически выполняется и четвёртое. Если это условие выполняется, то вполне целесообразно говорить о том, что предприятие имеет собственные оборотные средства, которые являются гарантом его финансовой устойчивости.

Определить степень ликвидности можно по ряду коэффициентов. Она бывает:

• Текущей.
• Быстрой.
• Абсолютной ликвидности.

Самым популярным является коэффициент текущей ликвидности, или как его ещё называют Ктл, для расчёта которого применяется следующая формула.

${К}_{тл}=\frac{ДС+КФВ+ДЗ+З}{КК+КЗ}$

где ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; ДЗ — дебиторская задолженность; 3 — запасы; КК — краткосрочные кредиты и займы; КЗ — кредиторская задолженность.

От уровня данного коэффициента зависит то, насколько доверительно к предприятию относятся кредиторы. Специалисты называют рекомендуемое значение, которое варьируется в пределах 1,5-2,5. В случае, если этот коэффициент имеет значение меньше 1, то предприятие получает статус неплатежеспособного.

Коэффициент быстрой ликвидности, или Кбл можно рассчитать через отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных обязательств предприятия. Ниже представлена формула данного расчёта.

${К}_{бл}=\frac{ДС+КФВ+Д{З}_{кр}}{КК+КЗ}$

где ДЗкр — дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев. Значение этого коэффициента варьируется в пределах 0,7-0,8.

Данный коэффициент можно рассчитать по следующей формуле:

${К}_{абл}=\frac{ДС+КФВ}{КК+КЗ}$

Говоря о наиболее мобильных оборотных средствах, необходимо упомянуть, что именно денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, таковыми являются в силу того, что они могут быстро превращаться в денежную наличность и направляться на погашение краткосрочных обязательств.

Наибольшую заинтересованность в этом показателе демонстрируют поставщики товарно-материальных ценностей, т.к. он иллюстрирует возможности предприятия по обеспечению своевременности расчётов. В качестве рекомендации используется значение этого коэффициента в пределах 0,2-0,25. Одновременно с этим коэффициент абсолютной ликвидности необходимо рассматривать во взаимосвязи с оптимальным уровнем денежных средств. Определить последний можно полагаясь на то, что предприятие поддерживает конкретный уровень свободных денежных средств и небольшой страховой суммой, которая вложена в ликвидные ценные бумаги, иными словами активы, которые как минимум близки к абсолютно ликвидным. В случае появления дополнительной потребности, ценные бумаги могут быть конвертированы в денежные средства. При обратной ситуации, когда накапливается свободный денежный актив, наилучшее решение – инвестиции в краткосрочные ценные бумаги или выплаты дивидендов. 

На примере западной практики, можно говорить о том, что большую популярность приобрела модель установления оптимального уровня денежных средств Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и некоторые другие.

Финансовое состояние предприятия

Помимо ликвидности существует ещё один показатель финансового состояния предприятия – платёжеспособность.

Платежеспособность может быть двух видов:

• Текущая платежеспособность.
• Перспективная платежеспособность.

Установить уровень текущей платежеспособности можно посредством сопоставления суммы платёжных средств с суммой краткосрочных обязательств. Платёжные средства в таком случае:

• Денежные средства.
• Краткосрочные финансовые вложения.
• Дебиторская задолженность без учёта сомнительной.

В качестве рекомендованного значения коэффициента текущей платежеспособности равен 1.

Ещё одним показателем текущей платежеспособности является коэффициент текущей платёжной готовности, которая характеризуется возможностью своевременно погашать кредиторскую задолженность предприятия. Для расчёта данного показателя необходимо принимать во внимание, что дебиторская и кредиторская задолженности должны находиться в балансе. В этой связи, главным образом кредиторская задолженность должна быть покрыта дебиторской, а в недостающей части – денежные средства на расчётном счёте и в кассе предприятия. Данный коэффициент устанавливается посредством отношения денежных средств и разности между кредиторской и дебиторской задолженностями. Это продемонстрировано в следующей формуле:

${К}_{тпг}=\frac{ДС}{КЗ-ДЗ}$

В случае, когда дебиторская задолженность становится выше кредиторской на предприятии, то оно автоматически становится неспособным рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, однако при этом может иметь свободные денежные средства.

Перспективная платёжеспособность высчитывается по формуле с расчётом коэффициентов чистой выручки, покрытия текущих пассивов выручкой от реализации, а также коэффициента достаточности денежных средств. Коэффициент чистой выручки, или Кчв может быть рассчитан по формуле ниже:

${К}_{чв}=\frac{А+ЧП}{ВР}$

где А — сумма амортизационных отчислений за соответствующий период; 411 — чистая прибыль; ВР — выручка от реализации.

Этот показатель служит для того, чтобы охарактеризовать долю свободных денежных средств в составе выручки, которыми можно погасить обязательства предприятия, а также могут быть инвестированы для каких-либо иных целей. Более высокий показатель данного коэффициента даёт предприятию больше возможностей и гарантий укрепления собственной платёжеспособности. Коэффициент покрытия текущих пассивов, или Кптп выручкой от реализации также можно ярко продемонстрировать то изменение платёжеспособности на предприятии в перспективе. Это высчитывает по формуле:

${К}_{птп}=\frac{ВР}{КК+КЗ}$

Положительная динамика данного коэффициента, иначе говоря рост, говорит о том, что происходит укрепление финансового состояния предприятия.

Также стоит отметить ещё один коэффициент, которых характеризует платёжеспособность предприятия – это коэффициент достаточности денежных средств, или КдДС. Его можно рассчитать по формуле:

${К}_{ддс}=\frac{А+ЧП}{КВ+О+Д}$

где КВ — средства, которые направляются на капитальные вложения, О – означает прирост оборот оборотных средств, Д – средства, которые уходят на выплату дивидендов.

Данный коэффициент указывает на реальную возможность предприятия принимать участие в финансировании капитального строительства, а также прироста оборотных средств, в том числе и по выплате дивидендов акционерам. В ситуации, когда коэффициент имеет значение больше 1, то это может свидетельствовать о возможности финансировать деятельность предприятия, не используя при этом никакие внешние заимствования.